2024年资本市场回顾

Q1：2024海内外权益市场以及黄金市场的运行轨迹

3）商品市场方面，黄金依然是避险资产的首选。尽管黄金在短期内出现过调整，但由于地缘政治的不确定性和全球经济的不稳定，黄金依然吸引了大量资金流入。特别是在美元信用体系的信任问题加剧的情况下，黄金作为一种对冲资产的角色愈发重要。

2022-2023年，货币政策的倾向性明显，通过压低资产端的利率让利实体经济，推动利率体系的下行；2023-2024年则是负债端利率下行，推动整体利率体系下行的脉络。而2024年走出了一个较大的牛市，从幅度来讲，2024年债券的牛市能排进过去十年的前列；从节奏来看，可以分为两大段：上半年一季度整体下行，二三季度稍有盘整，四季度又持续下行。本质上，央行在放水、居民在储蓄，而企业的融资需求在过去一年相对较弱，所以利率体系的下行是必然结果。